【逆光察基02】货基的前生—抓住你属于你的安全收益

                                                        引言

      在关于货币基金第一篇文章中，我们提到货币基金是最佳的现金替代管理工具，那么，为什么货币会具有这一天然的特征？作为最简单的一类资产投资却并不简单，而货币基金风风火火的5年（13年6月余额宝开始），、基金公司和投资者利益博弈最激烈的时候，，货币基金的未来，何去何从？

       之前我们说“天下没有免费的午餐”，但是在基金行业恰恰有这么一段历史时间里，天下还真有免费的午餐。只不过这个午餐在未来也可能就未必了（改成净值法之后你会看到）。有人总是抱怨说，，哪里有钱赚就封杀哪里,就是不让人好好赚钱。还真是，金融市场就是这样，免费的东西不长久，即使没有产品的风险，，这才是真的无奈。但是，我倒觉得这是一件好事，至少还原了投资的本质了，因为扭曲的东西，终究一天你会发现一地鸡毛！

      在《逆光悟道：天下没有免费的午餐》中，我们提到对风险的关注，这是金融产品投资的第一步，因此，我仍然会再看这些类似无风险收益的产品时，有必要声明以下，所谓无风险的相对性，是否存在真正的无风险收益率？好吧，用金融专业解释来说，不存在。在图表1中，国债还有国家违约风险，即使概率很低，而货币基金也有风险，货币基金投资的短时间的票据、大额存单、债券类资产，你想有没风险呢，只不过是风险概率很低，或者说这些风险进行了短期的转移。

        选择无风险收益率类产品根本都是在流动性和收益上一个权衡、摇摆，要想快速变现收益率自然不会高，而你占用资金的时间长就也应该给我更高的收益率，多么符合常识。

货币基金一直以来都是基金投资人的隐形福利，虽然比起过去10年同样属性的信托和银行理财动不动8-10%的年化收益而言还是有点逊色，但是他在流动性上优势叠加优势，是当之无愧的基金投资者的无风险收益率（可以理解为你承担任何风险就能获得的收益，美不）！，信托、券商理财类产品受限，。货币的魅力就更显得有点夺目了！

 货币基金是你资金重要的无风险机会成本，如果你闲置基金不能达成货币基金的收益，就说明你的钱是在浪费价值的。当然如果你是临时急用的，另说，就想前面我们说到的，有时你利用了资金的流动性，就会损失收益。而如果民间拆借不能拿到这样的收益，也不得不说是一种价值损失，至不会就要看你个人的意愿了。至少对于一个精打细算的理性人来说，是应该这样的。

货币基金这一优势源于两大创造，第一收益体验—摊余成本法估值、不变面值计价法和分红转份额机制，第二是变现机制—T+0/T+1的申述机制。其中货币基金流动性是不断的缩短，从2日到1日一直到日内，余额宝的火爆是T+0机制的引爆点而已，互联网规模优势爆发扩大了这一影响。谁不喜欢简单投资，安全赚钱的全能王的？不得不佩服余额宝这一产品设计，绝对是基金行业历史的一大爆品。但往往成也萧和败也萧何。而摊余成本法也造成投资者只赚钱不亏钱的直观体验。

小知识：所谓“摊余成本法”是指，估值对象以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。

除了货币基金外，短期理财基金是是货币基金和银行理财产品的一次结合后而变种，为了让投资者可以感觉在基金中也能买银行产品的感觉，短期理财将货币基金优势再度封装。牺牲了小小的流动性，但是却获取了高一点的收益。结果来看，也是理财的收益率整体高于货币基金，而B类的货币基金收益高于短期理财（图3）。