周迅、霍建华加盟，13.5亿整剧售价的《如懿传》可以说是今年当之无愧的剧王。然而这部原定于12月20日播出的清装大剧却在万众期待下调档了。
虽然官方微博说《如懿传》正处在后期和送审阶段，播出时间并未确定。。有业内人士指出，如果是正在送审阶段，是否因为审查不顺利才导致这部剧迟迟不能播出？这种说法虽然无法得到证实，但国家从政策层面支持现实题材电视剧创作，就必将会影响到古装剧市场。
关于《如懿传》无法在年内播出的原因，不少业内人士认为审查没过的可能性不大，真正的原因可能是《电视剧管理规定》的“限古令”。限古令规定：1.所有卫视黄金时段每月播出古装剧总集数，不得超过当月黄金时段所有播出剧目总集数的15%;2.所有卫视黄金时段年度播出古装剧总集数，不得超过当年黄金时段所有播出剧目总集数的15%;3.卫视综合频道黄金时段原则上不得接档、连续排播两部古装剧。2015年湖南卫视的收视冠军《武媚娘传奇》，就是因为撞上了“限古令”从而导致中途停播。
《如懿传》的卫视首播权据说已经被江苏卫视和东方卫视预定。而这两家卫视刚刚买下了欢瑞世纪的《赢天下》，这部剧很可能在跨年档的黄金时间播出。那么也就是说《如懿传》不但年内播出无望，甚至也不能接档《赢天下》，播出时间可能要等到明年第二季度以后。
“限古令”推出后各大卫视的黄金档古装剧配额基本上不能超过110集。而像《赢天下》、《如懿传》这种古装大剧动辄都是七八十集。一个卫视一年顶多能播两部，剩下大半年的时间就都要采购各种现实题材电视剧。这对擅长这类题材的电视剧厂商是一个重大利好，其中就包括上市公司幸福蓝海打算收购的笛女传媒。
幸福蓝海12倍PE现金收购笛女传媒，是为了“正能量”充值？
A股上市公司幸福蓝海11月20发布公告，拟以7.2亿现金收购重庆笛女阿瑞斯影视传媒股份有限公司（以下简称笛女传媒）80%的股权，以此估算，这家公司的总体估值为9亿。公告显示，笛女传媒2017年的净利润预计为7500万元，若这项数据出入不大的话，此次收购案中，笛女传媒的PE高达12倍。
笛女传媒是一家影视出品制作公司，其官网显示，2004年成立至今，公司一共制作了26部电视剧（包括未完成项目），一部院线电影和五部网络电影。电视剧显然是这家公司的强项。
公开披露信息显示，笛女传媒近三年卖出的电视剧中，卖得最好的一部《姐妹姐妹》获得了8200多万的收入，按照38集计算，每集均价为218万。公司主要作品类型以民国、、亲情伦理等现实主义题材为主，并没有生产过任何我们耳熟能详的“头部剧”。笛女传媒的产品主要面向一些二、三线卫视，或是央视电视剧频道。
笛女传媒8月、9月在央视电视剧频道的黄金时间连续播出了电视剧《黑土热血》和《我的仨妈俩爸》，使公司今年的净利润增加近4000万元。笛女传媒的产品目前仍然符合一部分主流电视观众的口味。况且十九大已经明确支持“现实题材”。公告显示，幸福蓝海收购笛女传媒是为了增强自身“电视剧”的制作能力，认为这家公司在战争、革命等“正能量”题材运作上处于市场领先。
3度冲击上市，签下5年赌约，笛女传媒终于坐上了“现实题材”顺风车？
幸福蓝海这次收购已经不是笛女传媒第一次试图登陆A股。2014年，湘鄂情（目前已经改名为中科云网）曾公告，拟以2.58亿元收购笛女影视51%的股权。但其2014年净利润不及对湘鄂情承诺的一半，这笔收购最后不了了之。2015年，大地传媒再发公告，拟以6.25亿收购笛女传媒100%股份，结果仍然以失败告终。在幸福蓝海收购之前，笛女传媒已经经历了两次失败，而且或多或少都与其没有达到业绩承诺有关。
笛女传媒第3次登陆A股市场，同样签下了一份“压力山大”的对赌协议。公告显示，2017年—2021年，笛女传媒承诺净利润将分别不低于7500万、1.6亿、2.5亿、3.5亿、4.6亿元。若笛女传媒未完成承诺的净利润，其管理层股东将承担业绩补偿义务。
不过这样的对赌协议实在疑点重重，一般来说影视公司签订的对赌协议期限都是三年，超过这个期限的业绩难以预料。截止到今年10月底，笛女传媒未经审计的净利润只有5000万。能不能完成2017年的目标还未可知，更不要说2018年还有1.6亿的目标。，很难想象这样的对赌协议不会引起证监会的注意。
值得注意的是，公告中业绩对赌的净利润，包括扣非净利润和与影视剧相关的政府及奖励。莫非笛女传媒已经从某种渠道得知，主旋律电视剧可以在未来获得高额的政府奖励？另外，目前国内最赚钱的影视剧上市公司华策影视，2016年净利润也只有4.78亿元，而且净利润增长率已经不足1%。即使坐上了现实题材风口的“顺风车，笛女传媒或许对国剧市场和它自己的盈利能力也太过自信了些。
作者：金宇
责编：谭如谦
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